新能源產(chǎn)業(yè)鏈上三條投資主線“鋰電”、“光伏”及“氫能”的概念股紛紛迎來大漲。
5月15日，新能源產(chǎn)業(yè)鏈久違的全線上漲，曾經(jīng)的賽道股王者歸來。尤其是鋰電及光伏兩大板塊，表現(xiàn)最為出彩。
鋰電板塊，盛新鋰能(002240.SZ)、天齊鋰業(yè)(002466.SZ)、融捷股份(002192.SZ)、中礦資源(002738.SZ)漲10%，贛鋒鋰業(yè)(002460.SZ)漲8.67%，天賜材料(002709.SZ)漲5.13%。
光伏板塊，金剛光伏(300093.SZ)漲14.19%，鈞達(dá)股份(002865.SZ)、晶澳科技(002459.SZ)漲10%，德業(yè)股份(605117.SH)漲8.47%，晶科能源(688223.SH)漲6.37%。
鋰價反彈，引爆板塊行情
鋰電板塊此前低迷已久，自2022年11月開始，碳酸鋰價格筑頂，隨后開啟加速下跌，從前期高點(diǎn)的約60萬元/噸下跌至18萬元/噸附近，期間跌幅約為70%，跌勢之猛，再疊加新能源車下游需求增速放緩、產(chǎn)業(yè)鏈去庫等因素，鋰電板塊人人聞之色變，市場中甚至出現(xiàn)了《敦促新能源等投降書》的熱點(diǎn)事件，投資者對鋰電行業(yè)的信仰被徹底擊垮。
但是在4月份末出現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象，財華社曾于5月初發(fā)布《鋰礦雙雄股價齊反彈，鋰價行情將迎來困境反轉(zhuǎn)?》一文中，就提到鋰電觸底反彈存在可延續(xù)的可能?，F(xiàn)如今，鋰價持續(xù)上揚(yáng)，似乎驗(yàn)證當(dāng)時部分論點(diǎn)。近半個月以來，電池級碳酸鋰價格自18萬元噸價開啟反彈后持續(xù)上漲，從4月27日至5月12日的10個交易日期間實(shí)現(xiàn)十連漲，短短半個月，碳酸鋰價格漲幅近40%，此外，鋰電產(chǎn)業(yè)鏈下游排產(chǎn)也逐步回升，曾經(jīng)的賽道股們紛紛反彈。
時至今日，探討鋰電產(chǎn)業(yè)鏈能否反彈已然過時，很多投資者更關(guān)心的是，鋰電產(chǎn)業(yè)鏈接下來的行情空間怎樣，上、中、下游產(chǎn)業(yè)鏈具體如何表現(xiàn)等問題，財華社根據(jù)券商最新觀點(diǎn)簡要梳理之。
上游方面，中信建投看好上游布局機(jī)會，其研報認(rèn)為，前期鋰產(chǎn)業(yè)鏈自下而上去庫存導(dǎo)致月度級別供給過剩，但全年看鋰礦供應(yīng)過剩矛盾并不顯著，僅有小幅過剩，上半年過剩愈突出則愈加劇下半年月度級別短缺風(fēng)險。智利擬將該國鋰產(chǎn)業(yè)國有化或?qū)е挛磥礓嚨V供給不及預(yù)期。供應(yīng)受限消費(fèi)維持高增，重視鋰價底部布局機(jī)會。
不過也有一些機(jī)構(gòu)認(rèn)為，碳酸鋰價格雖有反彈趨勢，但上漲空間不大，從長期看，全球鋰供需或?qū)⒀永m(xù)過剩局面，供給側(cè)的出清尚不充分，鋰價的反彈或難以形成氣候。
中游方面，平安證券指出，下游廠家的鋰鹽庫存已降至2021年初以來的低點(diǎn)，二季度旺季行情催化下，下游或?qū)⒂幸徊醒a(bǔ)庫需求，冶煉廠的鋰鹽庫存有望加速去化，而上游鋰資源短期難以大規(guī)模放量，二季度鋰資源供需將縮緊，價格有望回升。
東興證券表示，降本能力或成鋰電中游廠商核心競爭力，該機(jī)構(gòu)重點(diǎn)提到，1，電解液賽道的龍頭企業(yè)將繼續(xù)鞏固其行業(yè)地位，因?yàn)檫@一行業(yè)降本關(guān)鍵在于一體化;2，隔膜賽道是鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈中競爭格局最優(yōu)，盈利能力的最強(qiáng)，成長確定性最高的細(xì)分領(lǐng)域;3，高端產(chǎn)品占比較高的鋰電銅箔企業(yè)值得重點(diǎn)關(guān)注。
下游新能源車企方面，傳統(tǒng)車市的淡季已經(jīng)過去，隨著各地車展的陸續(xù)舉行，市場的關(guān)注度逐步提升，新車型的供給也得到了增加，有望從供給端刺激新能源汽車消費(fèi)需求逐步復(fù)蘇。價格戰(zhàn)的熱度漸漸退去，年初帶頭大幅降價引發(fā)車市價格戰(zhàn)的“價格屠夫”特斯拉也連續(xù)上調(diào)旗下車型價格，一定程度緩解了市場對“降價潮”還要繼續(xù)的擔(dān)憂，投資者的觀望情緒逐漸緩和，前期被壓制的需求有望得到釋放。
光伏——“降價”是關(guān)鍵詞
光伏概念股亦紛紛大漲。5月15日，金剛光伏(300093.SZ)漲14.19%，鈞達(dá)股份(002865.SZ)、晶澳科技(002459.SZ)漲10%，德業(yè)股份(605117.SH)漲8.47%，晶科能源(688223.SH)漲6.37%。消息面上，美國IRA細(xì)則落地，好于預(yù)期，此外，上周五美國最大太陽能組件制造商——第一太陽能(FSLR.US)股價大漲26.48%，創(chuàng)近十年以來最大單日漲幅。受利好影響，國內(nèi)光伏板塊賺錢效應(yīng)凸顯。
不過，光伏行情能否具備持續(xù)性，未來行情空間怎么樣，其上中下游將會如何表現(xiàn)，財華社根據(jù)市場最新觀點(diǎn)簡要梳理之，僅供投資者參考。
在硅料產(chǎn)量屢創(chuàng)新高的背景下，近期上游的硅料價格仍在持續(xù)下跌，據(jù)硅業(yè)分會數(shù)據(jù)顯示，截至5月10日，多晶硅復(fù)投料、單晶致密料、單晶菜花料的均價分別跌至16.03萬元/噸、15.79萬元/噸、15.5萬元/噸，周環(huán)比跌幅繼續(xù)擴(kuò)大分別達(dá)11.97%、12.62%、12.48%。為避免原材料價格波動造成的跌價損失，下游硅片端和電池端觀望情緒濃厚，交投氛圍清淡。業(yè)內(nèi)表示，硅料全年供過于求趨勢明顯，尤其從下半年開始，供給放量將更為明顯，未來價格還有可能大幅下探。
硅料是大化工生產(chǎn)，一旦開工就不能隨便停產(chǎn)，因此硅料庫存會不斷增加。預(yù)計今年硅料行業(yè)將迎來洗牌，價格會長時間在成本線附近，利潤微薄甚至虧損，直到60%的以上廠家被淘汰出局。財華社查看今日硅料巨頭(如通威股份、大全能源、特變電工等)的股價表現(xiàn)，漲幅均不大，走勢有一定承壓。
上游供應(yīng)瓶頸解除，使得下游對硅片環(huán)節(jié)有較強(qiáng)的降價預(yù)期，華創(chuàng)證券認(rèn)為，目前硅片環(huán)節(jié)產(chǎn)能相對寬松，龍頭企業(yè)成本優(yōu)勢明顯，原材料保供能力更強(qiáng)，隨著硅片價格下降，落后產(chǎn)能或?qū)⒓铀俪銮澹厮苄袠I(yè)格局。
背后的原因在于，在硅料價格高企時，硅料在硅片整體成本中占據(jù)絕大部分，因此原材料采購的具體價格、時點(diǎn)節(jié)奏把握、未來趨勢判斷、庫存管理等方面對硅片企業(yè)的盈利影響較大，而由生產(chǎn)技術(shù)、工藝、管理水平等方面因素決定的非硅成本影響不易體現(xiàn)。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著上游原材料硅料價格回落，硅片成本端原材料采購影響弱化，制造技術(shù)水平重要性將逐步凸顯。
電池片、組件環(huán)節(jié)也大概率延續(xù)降價風(fēng)潮，這有望進(jìn)一步刺激2023年光伏裝機(jī)需求。國海證券在研報中表示，從組件端來看，隨硅料價格回落，主流182/210產(chǎn)品平均價格已經(jīng)從2022年11月的1.98元/W回落至1.72/1.73元/W水平。組件價格的下降則將帶動光伏系統(tǒng)成本降低，光伏發(fā)電項(xiàng)目收益率顯著提升，從而激發(fā)更多的建設(shè)投資。
不過，組件價格未必會隨著上游價格下降而線性下降。目前，光伏已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了平價上網(wǎng)，已經(jīng)具備了經(jīng)濟(jì)性價值，重點(diǎn)在于市場需求，業(yè)內(nèi)人士表示，光伏下游的毛利率水平有望改善，尤其是今年光伏裝機(jī)已被市場冠以“高增長”的基調(diào)。
此外，受益于儲能高速增長的逆變器，亦是光伏產(chǎn)業(yè)鏈中值得關(guān)注的環(huán)節(jié)。開源證券發(fā)布研究報告稱，逆變器板塊Q1平均收入增速同比實(shí)現(xiàn)134.6%的增長，利潤增速實(shí)現(xiàn)了同比592.7%的增速。出貨量方面系2023年光伏與儲能行業(yè)需求持續(xù)向好，主要逆變器企業(yè)出貨量同比持續(xù)高增。展望2023Q2及全年行業(yè)盈利情況，預(yù)計隨著光伏組件與儲能電芯成本下行，全球光伏地面與儲能裝機(jī)有望持續(xù)增長。
逆變器的龍頭公司陽光電源樂觀的預(yù)判今年下半年的總體情況還會好于上半年，“今年戶儲目標(biāo)比較樂觀，大儲和地面電站不管國內(nèi)國外下半年的裝機(jī)量應(yīng)該還是會大于上半年。隨著組件價格和碳酸鋰價格的下跌，下半年會釋放出來很多項(xiàng)目”。
結(jié)語——
目前來看，如火如荼的AI和“中特估”行情近期開始遇冷，資金高位兌現(xiàn)的意圖很強(qiáng)，新能源反彈可謂正逢其時，后續(xù)行情能否延續(xù)，值得重點(diǎn)關(guān)注。
來源：香港財華社 作者：飛魚
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