特高壓行業(yè)分析：特高壓或迎新一輪建設(shè)高峰，核心設(shè)備商有望受益

　　一、新能源大基地建設(shè)提速，特高壓迎新機(jī)遇

　　1.1特高壓是實(shí)現(xiàn)大容量、遠(yuǎn)距離輸電的先進(jìn)技術(shù)

　　特高壓輸送具備容量大、傳輸距離遠(yuǎn)、運(yùn)行效率高和輸電損耗低等顯著優(yōu)勢(shì)。特高壓輸電指交流電壓等級(jí)在1000kV及以上、直流電壓在±800kV及以上的輸電技術(shù)，具有輸送容量大、傳輸距離遠(yuǎn)、運(yùn)行效率高和輸電損耗低等技術(shù)優(yōu)勢(shì)，是實(shí)現(xiàn)遠(yuǎn)距離電力系統(tǒng)互聯(lián)，建成聯(lián)合電力系統(tǒng)的物理架構(gòu)基礎(chǔ)，是目前全球最先進(jìn)的輸電技術(shù)。相較于傳統(tǒng)高壓輸電，特高壓輸電技術(shù)的輸電容量將提升2倍以上，可將電力送達(dá)超過2500千米的輸送距離，輸電損耗可降低約60%，單位容量造價(jià)降低約28%，單位線路走廊寬度輸送容量增加30%。

　　特高壓包括特高壓交流和特高壓直流輸電。特高壓直流輸電是用±800kV及以上的直流電壓輸送電能的方式，其基本工作原理是通過送端換流站將交流電轉(zhuǎn)變?yōu)樘馗邏褐绷麟姾?，將直流電輸送到受端換流站，再由受端換流站將直流電轉(zhuǎn)變?yōu)榻涣麟娝腿胧芏私涣飨到y(tǒng)，主要目的是輸送電能。特高壓交流輸電是指1000kV及以上的交流輸電，其通過變壓器升壓和降壓，給配送電能帶來了極大的方便。

　　1)特高壓直流是跨區(qū)大規(guī)模輸電最佳解決方案。直流輸電所要用到的換流站的造價(jià)比交流變電站高，但直流輸電線路的造價(jià)比交流輸電線路低。隨著輸送距離的增加，交流輸電容量受穩(wěn)定性限制，需要采取各種技術(shù)措施，導(dǎo)致投資增加。因此當(dāng)輸電距離足夠遠(yuǎn)時(shí)，直流輸電的經(jīng)濟(jì)性就會(huì)反超交流輸電。

　　2)特高壓交流電網(wǎng)可實(shí)現(xiàn)大容量、遠(yuǎn)距離輸電。特高壓交流1回1000kV輸電線路的輸電能力可達(dá)同等導(dǎo)線截面的500kV輸電線路的4倍以上，并且可以大量節(jié)省線路走廊和變電站占地面積，顯著降低輸電線路的功率損耗。通過特高壓交流輸電線實(shí)現(xiàn)電網(wǎng)互聯(lián)，可以簡化電網(wǎng)結(jié)構(gòu)，提高電力系統(tǒng)運(yùn)行的安全穩(wěn)定水平。

　　基于此，特高壓交流輸電技術(shù)可連接煤炭主產(chǎn)區(qū)和中東部負(fù)荷中心，使得西北部大型煤電基地及風(fēng)電、太陽能發(fā)電的集約開發(fā)成為可能，實(shí)現(xiàn)能源供給和運(yùn)輸方式多元化，既可滿足中東部的用電需求、緩解土地和環(huán)保壓力，又可推動(dòng)能源結(jié)構(gòu)調(diào)整和布局優(yōu)化、促進(jìn)東西部協(xié)調(diào)發(fā)展。

　　直流輸電技術(shù)可進(jìn)一步分為常規(guī)直流和柔性直流。常規(guī)直流輸電技術(shù)擅長點(diǎn)對(duì)點(diǎn)大容量輸送電能，能調(diào)節(jié)電網(wǎng)頻率但不能控制電壓，不能完整支撐電網(wǎng)運(yùn)行。柔性直流輸電技術(shù)則可同時(shí)控制頻率和電壓，不但能輸送電能，而且能調(diào)節(jié)電壓，具有可控性好、運(yùn)行方式靈活、適用場合多、系統(tǒng)支撐能力強(qiáng)等優(yōu)勢(shì)。在大規(guī)模風(fēng)電場、太陽能等清潔能源并網(wǎng)，孤島供電、大城市供電，交流電網(wǎng)同步/異步互聯(lián)，構(gòu)建直流電網(wǎng)等方面具有較強(qiáng)的技術(shù)優(yōu)勢(shì)。柔性直流是遠(yuǎn)海風(fēng)電可靠并網(wǎng)的首選方案。海上風(fēng)電并網(wǎng)的典型技術(shù)路線包括常規(guī)交流送出、低頻交流送出和柔性直流送出等。和常規(guī)交流送出、低頻交流送出技術(shù)相比，柔性直流送出技術(shù)采用直流電纜輸電，避免了交流電纜充電功率造成的輸送距離受限問題，同時(shí)具備有效隔離陸上交流電網(wǎng)與海上風(fēng)電場的相互影響、可為海上風(fēng)電場提供穩(wěn)定的并網(wǎng)電壓、系統(tǒng)運(yùn)行方式調(diào)控靈活等技術(shù)優(yōu)勢(shì)，是遠(yuǎn)海風(fēng)電可靠并網(wǎng)的首選技術(shù)方案，也是目前唯一具有工程實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)的大規(guī)模遠(yuǎn)海風(fēng)電并網(wǎng)方案。

　　1.2新能源大基地建設(shè)提速，拉動(dòng)特高壓建設(shè)需求

　　“十四五”期間九大清潔能源基地助力我國實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)。2021年，“十四五”規(guī)劃綱要和2035年遠(yuǎn)景綱要中提出，未來我國將持續(xù)開發(fā)包括水電、風(fēng)電、光伏等電源在內(nèi)多個(gè)清潔能源基地。“十四五”期間我國將建設(shè)九大大型清潔能源基地，包括雅魯藏布江下游水電基地，金沙江上下游、雅礱江流域、黃河上游和幾字灣、河西走廊、新疆、冀北、松遼等清潔能源基地，建設(shè)廣東、福建、浙江、江蘇、山東等海上風(fēng)電基地。

　　三批風(fēng)光大基地建設(shè)陸續(xù)展開，新能源外送需求急迫。2021年12月，國家發(fā)改委、國家能源局下發(fā)第一批風(fēng)光大基地項(xiàng)目清單，涉及內(nèi)蒙、青海、甘肅等19個(gè)省份，規(guī)?？傆?jì)97.05GW，2022年9月已全部開工建設(shè)，并計(jì)劃于2022/2023年全部投產(chǎn)。第二批風(fēng)光大基地于2021年12月啟動(dòng)項(xiàng)目報(bào)送，總規(guī)模為455GW，其中，“十四五”時(shí)期規(guī)劃建設(shè)風(fēng)光基地總裝機(jī)約200GW，外送150GW，外送比例達(dá)到75%;“十五五”時(shí)期規(guī)劃建設(shè)風(fēng)光基地總裝機(jī)約255GW，外送165GW，外送比例約65%。第二批風(fēng)光大基地主要集中在三北地區(qū)，更加關(guān)注消納，結(jié)合基地周邊已有的煤炭電源，利用火電的調(diào)峰能力，開展“火電+新能源”聯(lián)合送出，故第二批基地更多以外送為主。此外，各省針對(duì)第三批風(fēng)光大基地項(xiàng)目的申報(bào)已于2022年10月陸續(xù)啟動(dòng)。

　　預(yù)計(jì)“十四五”大基地外送通道缺口在4條以上，特高壓建設(shè)具備可持續(xù)性。從“十四五”大型清潔能源基地布局來看，我國的清潔能源基地主要集中在“三北地區(qū)”，而國內(nèi)的電力負(fù)荷主要集中在東部、南部沿海地區(qū)，需要建設(shè)輸電通道來解決電源和負(fù)荷端之間的不一致問題。一般而言，10-12GW新能源裝機(jī)對(duì)應(yīng)一條直流特高壓輸點(diǎn)通道。第二批風(fēng)光大基地項(xiàng)目總規(guī)模為455GW，其中，“十四五”建設(shè)200GW，外送150GW，對(duì)應(yīng)12-15條直流線路，除存量和已規(guī)劃的特高壓線路外，預(yù)計(jì)“十四五”大基地外送通道缺口在4條以上。假設(shè)“十五五”風(fēng)光大基地外送需求165GW，預(yù)計(jì)新增特高壓需求約14條以上直流特高壓需求，預(yù)計(jì)每年至少新增直流特高壓需求3-4條，特高壓建設(shè)具備可持續(xù)性。

　　二、經(jīng)歷多輪建設(shè)周期，23年有望迎新一輪高峰期

　　2.1我國特高壓曾歷經(jīng)兩輪建設(shè)高峰和一輪重啟

　　我國特高壓建設(shè)曾經(jīng)歷兩輪建設(shè)高峰和一輪重啟。2005年我國特高壓可行性研究工作啟動(dòng)，2009年晉東南—南陽—荊門首個(gè)1000千伏特高壓交流示范工程和2010年云南—廣東、向家壩—上海±800千伏首批特高壓直流示范工程的建成投運(yùn)，開啟了我國特高壓工程建設(shè)的篇章。此后，特高壓經(jīng)歷了兩輪建設(shè)高潮。第一輪是2011年至2013年，規(guī)劃建設(shè)“三橫三縱”特高壓骨干網(wǎng)架和13項(xiàng)直流輸電工程，形成大規(guī)模“西電東送”、“北電南送”格局;第二輪是2014至2017年，國家能源局提出加快推進(jìn)大氣污染防治行動(dòng)計(jì)劃12條重點(diǎn)輸電通道的建設(shè)，核準(zhǔn)并開工“八交八直”。2018年以來，我國特高壓建設(shè)重啟，國家能源局印發(fā)《關(guān)于加快推進(jìn)一批輸變電重點(diǎn)工程規(guī)劃建設(shè)工作的通知》，明確規(guī)劃“七交五直”12條特高壓線路。

　　2.22023年以來特高壓有望迎來新一輪建設(shè)高峰

　　特高壓建設(shè)提速，國家電網(wǎng)明確提出“四交四直”和“一交五直”。根據(jù)國家電網(wǎng)規(guī)劃，“十四五”期間，我國規(guī)劃建設(shè)特高壓工程“24交14直”共38條特高壓線路，線路里程為3萬余公里，總計(jì)投資額3800億元，較“十三五”特高壓投資2800億元大幅增長35.7%，特高壓有望來新一輪加速建設(shè)期。2022年8月，國家電網(wǎng)重大項(xiàng)目推進(jìn)會(huì)明確提出“四交四直”和“一交五直”。特高壓建設(shè)主要是通過直流解決能源外送，交流配合直流實(shí)現(xiàn)能源的匯集及調(diào)配。未來伴隨大基地的持續(xù)落地，特高壓的建設(shè)需求與推進(jìn)節(jié)奏均有望提速。

　　23年以來特高壓有望迎新一輪建設(shè)高峰，預(yù)計(jì)23/24/25年直流特高壓核準(zhǔn)開工5/4/4條。特高壓建設(shè)有四大關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)：可研、核準(zhǔn)、開工、投運(yùn)。一般而言，特高壓平均建設(shè)周期為1.5年至2年，按照此前“十四五”規(guī)劃線路，相關(guān)特高壓直流項(xiàng)目最遲要在2024年上半年獲得核準(zhǔn)。如此推算，2023-2024年預(yù)計(jì)特高壓直流將密集核準(zhǔn)，預(yù)計(jì)包括9條直流線路。其中，金上—湖北、隴東—山東、寧夏—湖南直流特高壓輸點(diǎn)項(xiàng)目在2023年已經(jīng)開工建設(shè)，哈密—重慶于2023年7月獲核準(zhǔn)批復(fù)，藏東南—粵港澳大灣區(qū)進(jìn)入批前公式階段，因此預(yù)計(jì)2023年核準(zhǔn)開工的直流特高壓項(xiàng)目為5條，達(dá)到歷史最高值;預(yù)計(jì)剩余已明確規(guī)劃的線路將于24年核準(zhǔn)完成，24年核準(zhǔn)開工的數(shù)量達(dá)到4條。此外，根據(jù)新能源大基地外送通道情況，預(yù)計(jì)25年直流特高壓開工數(shù)為4條。

　　三、核心設(shè)備壁壘高、價(jià)值大、格局優(yōu)，相關(guān)公司彈性大

　　直流特高壓線路一般為“點(diǎn)對(duì)點(diǎn)”單向傳輸?shù)膬蓚€(gè)換流站構(gòu)成。直流特高壓整體輸送線路通過特高壓電纜與鐵塔完成兩地?fù)Q流站間架設(shè)。電力輸送端將發(fā)電側(cè)生產(chǎn)的交流電經(jīng)換流閥整流為直流電傳出，電力接收端將特高壓直流電經(jīng)逆變器轉(zhuǎn)換回交流電，輸送到電力下游變、配電及用電側(cè)。交流特高壓線路一般由多個(gè)變電站點(diǎn)構(gòu)成。交流特高壓輸送線路多為雙回路雙向傳輸，通過特高壓電纜與鐵塔完成多變電站點(diǎn)間架設(shè)，且沿途可設(shè)多個(gè)變電站點(diǎn)，電力可靈活接入。特高壓交流電力傳輸通過變壓器升壓完成輸送過程，不涉及換流操作。

　　3.1直流特高壓核心設(shè)備價(jià)值高，業(yè)績貢獻(xiàn)顯著

　　換流變壓器、換流閥、組合電器、直流保護(hù)系統(tǒng)等為直流特高壓核心設(shè)備。直流特高壓直流輸電項(xiàng)目由送、受端換流站以及直流輸電線路組成。直流特高壓項(xiàng)目產(chǎn)業(yè)鏈上游為電力設(shè)備和材料制造企業(yè)，其中電氣設(shè)備是最重要的組成部分，包括一次設(shè)備、二次設(shè)備、輔助設(shè)備等。特高壓直流換流站設(shè)備主要包括：換流設(shè)備、GIS組合電以及直流開關(guān)場設(shè)備。其中，核心設(shè)備為換流閥、換流變壓器、直流保護(hù)系統(tǒng)和GIS組合電器。中游主要是與工程建設(shè)相關(guān)的環(huán)節(jié)，主要包括工程建設(shè)、工程設(shè)計(jì)、設(shè)備運(yùn)輸?shù)?，其中工程建設(shè)和工程設(shè)計(jì)主要由中國能建和中國電建承擔(dān)。下游主要是工程運(yùn)營和售后服務(wù)，其中工程運(yùn)營主要由三大電網(wǎng)運(yùn)營商承擔(dān)，售后服務(wù)則由運(yùn)營商和設(shè)備廠商共同承擔(dān)。

　　直流特高壓核心設(shè)備價(jià)值高，換流變壓器、換流閥、組合電器、直流控制保護(hù)系統(tǒng)單線價(jià)值量合計(jì)約60億元。直流特高壓線路單線投資額通常在200-300億元，其中設(shè)備投資約占25%，鐵塔與線纜投資和特高壓線路長度相關(guān)，約占28%，基建及其他投資占47%。在直流特高壓設(shè)備成本構(gòu)成中，換流變壓器、換流閥、組合電器和直流保護(hù)系統(tǒng)價(jià)值量較高。按特高壓直流單站設(shè)備投資來看，換流變壓器投資金額為16.8億元，換流閥投資金額為8億元，組合電器投資金額為3.8億元，直流保護(hù)系統(tǒng)投資金額為1.2億元，這些核心設(shè)備單站合計(jì)約30億元，加上其他約8億元的其他設(shè)備，單站主要設(shè)備價(jià)值量合計(jì)38億元左右。直流特高壓單條線路包含送、受端2個(gè)換流站，即單線主要設(shè)備價(jià)值總量達(dá)76億元，上述四種核心設(shè)備單線價(jià)值量約60億元。

　　核心設(shè)備壁壘高、格局優(yōu)，國電南瑞、平高電氣、許繼電氣、中國西電等廠商份額較高。當(dāng)前我國特高壓工程涉及的核心設(shè)備已全部實(shí)現(xiàn)自主生產(chǎn)，技術(shù)位于世界領(lǐng)先水平。特高壓行業(yè)進(jìn)入壁壘較高，行業(yè)集中度較高。根據(jù)我們對(duì)直流特高壓項(xiàng)目歷年中標(biāo)結(jié)果的統(tǒng)計(jì)，換流變壓器方面中標(biāo)量較多的廠商包括特變電工、保變電氣、中國西電等，換流閥市場主要由國電南瑞、許繼電氣、中國西電等主導(dǎo)，組合電器方面平高電氣優(yōu)勢(shì)明顯，其次為中國西電，直流控制保護(hù)系統(tǒng)參與者主要為國電南瑞和許繼電氣。綜上所述，換流變壓器、換流閥、組合電器、直流控制保護(hù)系統(tǒng)不僅價(jià)值量較高，市場份額也較為集中，國電南瑞、平高電氣、許繼電氣、中國西電等廠商市場份額較高。

　　收入確認(rèn)假設(shè)：特高壓合同簽訂當(dāng)年、次年及第三年分別確認(rèn)合同總金額的0/50%/50%。特高壓工程包括可研、核準(zhǔn)、招標(biāo)、開工、投運(yùn)等階段。通常情況而言，從核準(zhǔn)到投運(yùn)特高壓線路建設(shè)周期約18-24個(gè)月，直流配套的交流因工程量較小建設(shè)時(shí)常更短?；诖?，在下面的彈性測(cè)算中，我們假設(shè)合同簽訂當(dāng)年不確認(rèn)收入，第二年交付部分訂單，假設(shè)收入確認(rèn)合同金額的50%，第三年交付剩余訂單，假設(shè)收入確認(rèn)剩余50%的合同金額。

　　24-26年有望迎來直流特高壓收入確認(rèn)大年，中國西電、平高電氣、許繼電氣等業(yè)績彈性較高。針對(duì)特高壓直流，我們選取換流變壓器、換流閥、組合電器以及直流控制保護(hù)系統(tǒng)等價(jià)值量高、集中度較高的設(shè)備，測(cè)算其對(duì)相關(guān)公司業(yè)績的貢獻(xiàn)程度。假設(shè)2023-2025年新增直流特高壓分別為5/4/4條，按合同簽訂當(dāng)年、次年及第三年分別確認(rèn)合同總金額的0/50%/50%的節(jié)奏缺人收入，并根據(jù)歷史中標(biāo)情況及當(dāng)前各公司貴特高壓業(yè)務(wù)最新的規(guī)劃布局，假定相關(guān)產(chǎn)品的市場份額情況。經(jīng)測(cè)算，2024-2026年特高壓產(chǎn)業(yè)鏈核心公司有望迎來收入確認(rèn)大年，其中中國西電、平高電氣、許繼電氣等收入與利潤彈性較大，預(yù)計(jì)2024年直流特高壓產(chǎn)品貢獻(xiàn)的凈利潤將相當(dāng)于各公司2022年歸母凈利潤的82.3%/81.5%/41.1%，業(yè)績貢獻(xiàn)十分顯著。此外，由于2022年低基數(shù)，預(yù)計(jì)直流特高壓對(duì)保變電氣的收入與利潤也有顯著貢獻(xiàn)。

　　3.2交流特高壓核心設(shè)備價(jià)值量高、集中度高

　　1000kV組合電器、1000kV變壓器、1000kV電抗器等為交流特高壓核心設(shè)備。特高壓交流輸電項(xiàng)目主要由變電站、交流輸電線路和開關(guān)站三部分組成。送端交流系統(tǒng)輸送過來的三相交流電，經(jīng)升壓裝置升高電壓后由交流輸電線路輸送給降壓器，轉(zhuǎn)換為可供使用的三相交流電。特高壓交流變電站設(shè)備主要包括：GIS組合電器、變壓器、電抗器、電容器、斷路器、互感器、避雷器等。其中，核心設(shè)備為1000kV組合電器、1000kV變壓器和1000kV電抗器。

　　交流特高壓種核心設(shè)備1000kV組合電器、1000kV變壓器、1000kV單站價(jià)值量合計(jì)約12.4億元。交流特高壓交流單個(gè)變電站總投資額通常在100億元以內(nèi)。從投資結(jié)構(gòu)來看，特高壓交流的核心設(shè)備投資占總投資22%，除此以外基礎(chǔ)土建占比43%，鐵塔投資占比32%，電纜占比3%。在主要設(shè)備成本構(gòu)成中，1000kV組合電器、1000kV變壓器和1000kV電抗器占比較高，分別達(dá)到7.7/3.0/1.7億元，這些核心設(shè)備合計(jì)12.4億元，加上約1.6億元的其他設(shè)備，單站主要設(shè)備價(jià)值量合計(jì)約14億元。單個(gè)交流特高壓項(xiàng)目可能會(huì)新建一般1-4個(gè)變電站不等，交流特高壓單線主要設(shè)備價(jià)值總量分別為14/28/42/56億元。

　　核心設(shè)備市場集中度較高，平高電氣、中國西電、特變電工以及保變電氣等份額較高。根據(jù)我們對(duì)交流特高壓項(xiàng)目歷年中標(biāo)結(jié)果的統(tǒng)計(jì)，1000kV組合電器市場主要由平高電氣、中國西電等主導(dǎo)，1000kV變壓器方面中標(biāo)量較多的公司為特變電工、保變電氣和中國西電，1000kV電抗器市場主要參與為中國西電、特變電工以及保變電氣。綜上所述，交流特高壓項(xiàng)目中，1000kV組合電器、1000kV變壓器和1000kV電抗量價(jià)值量較高，市場份額較為集中，平高電氣、中國西電、特變電工以及保變電氣等公司市場份額較高。

　　24-26年有望迎來交流特高壓收入確認(rèn)大年，平高電氣、中國西電等業(yè)績彈性較高。針對(duì)特高壓直流，我們選取1000kV組合電器、1000kV變壓器和1000kV電抗器等價(jià)值量高、集中度高的設(shè)備，測(cè)算其對(duì)相關(guān)公司業(yè)績的貢獻(xiàn)程度。假設(shè)2023-2025年新增直流特高壓分別為5/4/4站，收入確認(rèn)節(jié)奏與直流特高壓相同，并根據(jù)歷史中標(biāo)情況及當(dāng)前各公司特高壓業(yè)務(wù)最新的規(guī)劃布局，假定相關(guān)產(chǎn)品的市場份額情況。經(jīng)測(cè)算，交流特高壓對(duì)平高電氣的收入與利潤貢獻(xiàn)程度最大，其次為中國西電，預(yù)計(jì)2024年交流特高壓產(chǎn)品貢獻(xiàn)的凈利潤將相當(dāng)于兩家公司2022年歸母凈利潤的63.5%、14.3%，業(yè)績貢獻(xiàn)十分顯著。此外，由于2022年低基數(shù)，預(yù)計(jì)交流特高壓對(duì)保變電氣的收入與利潤也有較大貢獻(xiàn)。

　　3.323年有望迎特高壓招標(biāo)大年，核心供應(yīng)商優(yōu)勢(shì)鞏固

　　2023年預(yù)計(jì)迎來國網(wǎng)特高壓招標(biāo)大年。2023年1月，國家電網(wǎng)發(fā)布了《2023年度總部集中采購批次安排》，其中首次單列了特高壓相關(guān)招標(biāo)批次，一共包括8次特高壓招標(biāo)，分別在1、4、4、6、7、8、10、11月。相較于此前，本次單列特高壓相關(guān)招標(biāo)批次進(jìn)一步明確了特高壓的招標(biāo)節(jié)奏，并且今年8批次特高壓招標(biāo)也在一定程度上反映了23年國網(wǎng)將迎來特高壓招標(biāo)大年。

　　2023年3月7日，國家電網(wǎng)發(fā)布2023年第十批設(shè)備采購(特高壓項(xiàng)目第一次設(shè)備招標(biāo)采購)中標(biāo)公告。采購項(xiàng)目主要為中南部地區(qū)特高壓項(xiàng)目，涉及川渝、武漢-南昌、福州廈門、白鶴灘-江蘇、駐馬店-武漢五條交流特高壓線路，具體包括7座變電站新建工程，以及武漢-南昌項(xiàng)目的湖北段、江西段，駐馬店-武漢交流、白鶴灘-浙江4條線路工程。此次特高壓設(shè)備采購涉及1000kV組合電器、1000kV變壓器、1000kV電抗器等18種電網(wǎng)設(shè)備，金額合計(jì)約64億元。2023年5月23日，國家電網(wǎng)發(fā)布2023年第二十七批設(shè)備采購(特高壓項(xiàng)目第二次設(shè)備招標(biāo)采購)中標(biāo)候選人公示。采購項(xiàng)目主要為東部與西南地區(qū)特高壓項(xiàng)目，主要涉及隴東-山東直流特高壓線路與川渝交流特高壓線路工程，具體包含慶陽換流站工程、東平換流站新建工程與甘孜變電站新建工程。此次設(shè)備采購涉及換流變壓器、換流閥組合電器、直流控制保護(hù)系統(tǒng)等19種電網(wǎng)設(shè)備，總中標(biāo)金額約79.3億元。

　　特高壓核心設(shè)備中標(biāo)格局較為集中，中國西電、平高電氣、保變電氣、特變電工等公司中標(biāo)額較高。對(duì)2023年特高壓項(xiàng)目第一、二次設(shè)備招標(biāo)的梳理統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，直流特高壓中的換流變壓器、換流閥、組合電器、直流控制保護(hù)系統(tǒng)，交流特高壓中的1000kV組合電器、1000kV組合變壓器、1000kV電抗器等核心設(shè)備競爭格局較為集中，主要中標(biāo)公司中國西電、平高電氣、保變電氣、特變電工、許繼電氣、思源電氣、國電南瑞直流與交流特高壓項(xiàng)目合計(jì)中標(biāo)金額分別為24.45、17.30、16.51、12.08、2.46、1.22、0.47億元。

　　四、重點(diǎn)公司分析

　　4.1平高電氣：高壓開關(guān)龍頭，積極推行國際化戰(zhàn)略

　　公司通過技術(shù)創(chuàng)新占領(lǐng)世界開關(guān)領(lǐng)域制高點(diǎn)。多年來，公司在高壓、超高壓、特高壓輸配電設(shè)備關(guān)鍵技術(shù)領(lǐng)域取得了重大突破，成功研制了我國第一臺(tái)252千伏敞開式SF6斷路器、550千伏SF6斷路器，第一套252千伏全封閉組合電器、800千伏全封閉組合電器、1100千伏全封閉組合電器，以及816千伏和1120千伏直流隔離開關(guān)、1100千伏旁路斷路器/旁路隔離開關(guān)，世界首支±1000千伏級(jí)直流純SF6氣體絕緣穿墻套管、世界首臺(tái)1100千伏GIL產(chǎn)品、1100千伏切濾波器組斷路器等一批擁有完全自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的高端產(chǎn)品，占領(lǐng)了世界開關(guān)領(lǐng)域制高點(diǎn)。

　　公司積極推行國際化戰(zhàn)略。公司先后與日本東芝、挪威帕拉特等國際公司合資合作，成功組建多家中外合資公司。公司積極拓展國際業(yè)務(wù)，成功將產(chǎn)品推廣到全球60多個(gè)國家與地區(qū)，并建立了完整的海外營銷網(wǎng)絡(luò)。2022年，公司國際市場業(yè)績實(shí)現(xiàn)新突破，145千伏真空斷路器中標(biāo)意大利國家電力公司框架協(xié)議，首次進(jìn)入歐洲高端市場。公司電網(wǎng)市場持續(xù)鞏固。2022年，電網(wǎng)市場新簽合同同比增長30%，所投標(biāo)段市場占有率穩(wěn)居前列。網(wǎng)外市場(含國際市場)拓展成效顯著，新簽合同同比增長109.31%，中標(biāo)非洲單體容量最大的儲(chǔ)能項(xiàng)目，我國首款145千伏環(huán)保真空斷路器等系列產(chǎn)品獲得歐洲市場“綠卡”，24千伏中壓充氣柜首次打入歐洲高端市場。

　　4.2許繼電氣：特高壓直流的領(lǐng)軍企業(yè)，技術(shù)實(shí)力雄厚

　　公司是目前國際領(lǐng)先的具備特高壓直流輸電、柔性直流輸電設(shè)備成套能力和整體解決方案能力的企業(yè)，形成了由±1100千伏及以下特高壓直流輸電、±800千伏及以下柔性直流輸電、直流輸電檢修和實(shí)驗(yàn)服務(wù)等構(gòu)成的特高壓業(yè)務(wù)體系。公司直流輸電主要產(chǎn)品包括換流閥設(shè)備、特高壓直流輸電控制保護(hù)系統(tǒng)等。

　　公司技術(shù)實(shí)力雄厚。公司堅(jiān)持技術(shù)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，全面攻克了特高壓直流輸電換流閥系統(tǒng)分析、產(chǎn)品設(shè)計(jì)、制造工藝、等效試驗(yàn)和工程實(shí)施等一整套核心關(guān)鍵技術(shù)，成功研制了多個(gè)創(chuàng)造“世界首個(gè)”和“世界之最”的換流閥產(chǎn)品。2022年11月，公司高壓直流輸電換流閥順利通過國家工信部單項(xiàng)冠軍產(chǎn)品復(fù)核，繼續(xù)位列國家級(jí)制造業(yè)單項(xiàng)冠軍榜單，彰顯公司換流閥領(lǐng)先水平。除換流閥外，公司直流控制保護(hù)系統(tǒng)也位列行業(yè)第一梯隊(duì)。公司目前擁有完全自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的DPS-3000和DPS-5000系列直流控制保護(hù)成套設(shè)備，可滿足±1100kV及以下特高壓直流輸電、高壓直流輸電、柔性直流輸電工程需求。

　　4.3中國西電：輸配電設(shè)備全產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋，海內(nèi)外業(yè)務(wù)均取得重大進(jìn)展

　　公司實(shí)現(xiàn)輸配電設(shè)備全產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋。公司是中國輸配電高端裝備制造業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，已經(jīng)完成了輸配電設(shè)備全產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋，形成了開關(guān)、變壓器、換流閥、電容器、避雷器等品種齊全、形式多樣、系列完整、電壓全覆蓋的輸變電核心設(shè)備產(chǎn)品鏈;擁有真空滅弧室、銅鎢觸頭、操動(dòng)機(jī)構(gòu)、精密鑄造等核心零部件全自制的配套產(chǎn)業(yè)。公司主導(dǎo)產(chǎn)品實(shí)力增強(qiáng)。公司實(shí)現(xiàn)國內(nèi)首創(chuàng)550千伏GIS三相整間隔全形態(tài)出產(chǎn)與工程應(yīng)用，完成海上風(fēng)電用±550千伏直流GIS、系列環(huán)保型套管等多項(xiàng)海上風(fēng)電設(shè)備研制，完成基于國產(chǎn)化大容量IGCT器件的配網(wǎng)電力電子變壓器及高壓級(jí)聯(lián)儲(chǔ)能裝置、柔性直流工程用IGCT換流閥、東數(shù)西算工程用數(shù)據(jù)中心中壓直供直流電源等新產(chǎn)品技術(shù)攻關(guān)。輸變電板塊持續(xù)發(fā)力，國內(nèi)與國際業(yè)務(wù)均取得重大進(jìn)展。2022年，中國西電中標(biāo)1000kV福州-廈門特高壓交流等重大項(xiàng)目，組合電器、避雷器、電容器等產(chǎn)品市場占有率保持領(lǐng)先。與此同時(shí)，公司國際業(yè)務(wù)取得重大突破，中標(biāo)27.6億元的智利直流項(xiàng)目，創(chuàng)國際業(yè)務(wù)單項(xiàng)簽約額歷史新高;參與烏茲別克斯坦500kV及220kV輸變電總包項(xiàng)目，實(shí)現(xiàn)莫桑比克市場首次突破;發(fā)電機(jī)斷路器產(chǎn)品成功中標(biāo)孟加拉核電站項(xiàng)目。

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　　精選報(bào)告來源：未來智庫

　　報(bào)告出品方/作者：西部證券，楊敬梅