儲能行業(yè)可能即將迎來一波赴港上市潮。
進入2024年，儲能龍頭企業(yè)紛紛開始奔赴港股上市。
一方面，A股上市審核收緊，標準趨嚴，不少儲能企業(yè)IPO折戟，而港股審查較為寬松，上市可能性更高。
另一方面，目前的市場態(tài)勢下，企業(yè)面臨內(nèi)外雙重壓力，亟需上市借助資本力量解決風險，保證企業(yè)穩(wěn)定發(fā)展。
在此局面下，港交所就成了企業(yè)IPO更有可能、更好的選擇，不少儲能企業(yè)開始向著港股IPO發(fā)起新一輪沖鋒。
近日，江蘇正力新能電池技術股份有限公司(以下簡稱“正力新能”)向港交所主板提交上市申請，中金公司、招銀國際為其聯(lián)席保薦人。
根據(jù)其招股書顯示，此次正力新能IPO募集資金將用于產(chǎn)能擴張及建設智能制造設施及柔性生產(chǎn)線，以及研發(fā)、補充營運資金等。
正力新能成立于2019年，是一家專注于新能源鋰離子動力電池和儲能電池研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的國家高新技術企業(yè)，目前，正力新能注冊資本為22.56億元，實繳資本為22.56億元。
值得注意的是，正力新能的實際控制人、董事長曹芳、總經(jīng)理陳繼程都曾在福耀玻璃任高管職務，曹芳更是福耀玻璃創(chuàng)始人、有著“玻璃大王”之稱的曹德旺的妹妹，曹芳曾在福耀玻璃擔任副總經(jīng)理一職多年，而彼時的陳繼程任執(zhí)行董事。早在10年前，二者就開始合作創(chuàng)立常熟新中源，并與豐田汽車、松下電池合作從事電池研發(fā)、制造業(yè)務。
擁有如此背景和經(jīng)驗的正力新能，也順利得到資本市場的青睞。
2021年底和2022年8月，正力新能分別完成了兩次融資，投資機構包括中信聚信海松資本、正海資本等知名投資機構，除此之外，其融資也有中金資本、五礦創(chuàng)投等國資參與其中，五礦創(chuàng)投甚至進行了兩輪融資。
渠道資源、背景經(jīng)驗、資本支持一應俱全，如此條件下，正力新能發(fā)展十分迅速。
從產(chǎn)品看，正力新能布局領域較多。其產(chǎn)品分為海陸空三個應用場景，其中陸地產(chǎn)品主要為應用于新能源汽車的動力電池以及應用于儲能的儲能電池，海洋主要是應用于電動船舶的動力電池，天空則主要為應用于航天的高鎳半固態(tài)及固態(tài)鋰電池。截至2024年3月31日，正力新能電芯產(chǎn)品的設計總產(chǎn)能為25.5GWh。
分產(chǎn)品來看，動力電池貢獻了正力新能絕大多數(shù)的營收。2023年，其動力電池業(yè)務實現(xiàn)營收33.57億元，占比高達80.7%;儲能產(chǎn)品的收入為3.15億元，占比為7.6%。
從行業(yè)地位看，2022年至2023年，按2023年的裝機量同比增速比較，正力新能在中國動力電池市場裝機量前10的企業(yè)中排名第2名，在磷酸鐵鋰動力電池市場裝機量前十的企業(yè)中排名第1名。
2023年，按裝機量計算，正力新能在中國動力電池市場排名中位居第10名。從細分技術路線來看，其在磷酸鐵鋰動力電池市場排名第7名，在三元動力電池市場排名第8名。
然而，位于行業(yè)前列的正力新能，其業(yè)績正處于持續(xù)巨額虧損的狀態(tài)中。2021年至2023年，其實現(xiàn)營業(yè)收入14.99億元、32.90億元、41.62億元;而凈利潤虧損分別為4.02億元、17.2億元、5.9億元。根據(jù)正力新能招股書披露，2024年其凈利潤可能仍然是虧損狀態(tài)。
對于現(xiàn)階段的虧損原因，正力新能表示主要是因為其在技術、產(chǎn)品研發(fā)及擴大產(chǎn)能方面進行大量支出，且產(chǎn)能未形成規(guī)模;另外，原材料價格、產(chǎn)品價格波動也產(chǎn)生了影響。
除此之外，正力新能還面臨著客戶集中度較高的風險。2021年、2022年、2023年及2024年一季度，其最大客戶的銷售收入分別占總收入的55.2%、29.3%、28.3%及47.0%;前五大客戶的銷售收入分別占總收入的89.1%、90.4%、77.8%及86.6%。
無論是進行擴產(chǎn)還是投入研發(fā)又或是解決客戶集中度較高的風險，在現(xiàn)在的市場態(tài)勢下，想要在保持企業(yè)正常活動的情況下解決風險，正力新能就亟需外部資本的幫助，這也是其港股上市募集資金的目的。
實際上，自進入2024年開始，不少儲能相關企業(yè)都開始轉戰(zhàn)港股沖刺IPO。除了正力新能，磷酸鐵鋰正極材料制造商龍蟠科技、手握合康新能和科陸電子的美的也都已經(jīng)向港交所提交上市申請。
此外，港交所還有一批已經(jīng)成功上市的儲能企業(yè)，其中中創(chuàng)新航、瑞浦蘭鈞兩家才在港股上市不久的儲能企業(yè)最具代表，二者也被并成為港股“鋰電雙雄”。
雖上市后表現(xiàn)有些差強人意，一個自上市就“破發(fā)”，股價甚至腰斬至市值最高時的一半;另一個也虧損較大，靠其大股東“輸血”近百億之多。但是，兩者分別通過在港股上市募集到資金101.02億港元和20.13億港元，這也對其發(fā)展提供了極其重要的支持和幫助。
另外，還有不少儲能企業(yè)從A股折戟后傳出將轉戰(zhàn)港股上市的消息，如外媒報道欣旺達動力A股上市機會渺茫，即將分拆赴港上市。
對于A股上市受阻，且面臨內(nèi)憂外困的儲能龍頭來說，上市是十分有必要的?？梢哉f，上市對于許多儲能企業(yè)來說是關鍵一躍。
以專注儲能系統(tǒng)集成的海博思創(chuàng)為樣本，除了高度單一的主營業(yè)務及產(chǎn)品結構，海博思創(chuàng)的主要客戶及原材料供貨商也存在高度集中的問題。此外其過去幾年的主營業(yè)務毛利率分別為21.41%、20.49%和20.79%，到2023年進一步下降至20.02%。
而在毛利下降的情況下，其高負債率就成為了海博思創(chuàng)最大的軟肋，也是其急于上市紓困的關鍵動因。
除此之外，對于一路“狂飆”的海辰儲能來說，上市也是其發(fā)展面臨的關鍵問題。短時間內(nèi)完成多輪融資，去年7月，海辰儲能估值已近300億元。對于其中資本來說，推動海辰儲能的上市已經(jīng)是燃眉之急，但其IPO進程頻出風波，再加上市場環(huán)境下行，也讓海辰儲能的A股上市之路蒙上未知迷霧。
不難看出，不少類似海博思創(chuàng)、海辰儲能的儲能相關企業(yè)面臨著內(nèi)外巨大壓力，亟需上市借助資本力量解決問題，推動發(fā)展，而在此關鍵時間上，A股卻將其“上市之門”悄然關閉。
2023年下半年開始，A股IPO上市審查政策開始收緊，這也使得大多企業(yè)沖刺IPO之路難有希望。
8月，中國證監(jiān)會發(fā)布《證監(jiān)會統(tǒng)籌一二級市場平衡優(yōu)化 IPO、再融資監(jiān)管安排》，明確完善一二級市場逆周期調(diào)節(jié)機制，階段性收緊IPO節(jié)奏，促進投融資兩端的動態(tài)平衡，并提出引導上市公司合理確定再融資規(guī)模，嚴格執(zhí)行融資間隔期要求。
包括蜂巢能源、珠海冠宇、金力股份、京陽科技、力高新能、容匯鋰業(yè)、江銅銅箔在內(nèi)的一眾儲能相關企業(yè)都發(fā)布終止其IPO進程的公告。
在此局面下，對于企業(yè)來說，另辟蹊徑將目光盯向?qū)彶檩^松的港交所既是無奈之舉，也是良好契機。
文章來源于星球儲能所 ，作者宏海
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