一、聚光燈下，顆粒硅站上舞臺中央
1.高耗能的產(chǎn)業(yè)一環(huán)
限電年年有，今年特別嚴。
電力需求側(cè)和供給側(cè)的嚴重失衡，終究是帶來了一紙能耗雙控文件，仿佛是一夜間，全國高耗能和高排放企業(yè)站在了風口浪尖——限電限產(chǎn)、電價上調(diào)，雙重夾擊。 這浪尖上站著的，就有光伏產(chǎn)業(yè)的多晶硅料生產(chǎn)廠家。他們每生產(chǎn)1噸硅料，就需要耗費5-6萬度電，這是什么概念?要知道，公認的“耗能大頭”電解鋁產(chǎn)業(yè)，每噸電解鋁的耗電量也不過1.35萬度。 產(chǎn)能縮減，成本上漲，導致硅料價格大幅提升，較去年同期已上漲了215%。其中單晶致密料已經(jīng)從2020年7月的60元/kg, 一路狂飚到現(xiàn)在的260元/kg。而供貨緊張則基本要到明年下半年才能有所緩解。
2.超節(jié)能的新星選手
11月11日，保利協(xié)鑫復牌，公布上半年凈利潤24.07億扭虧為盈，其關(guān)鍵“王牌”顆粒硅再度引起業(yè)內(nèi)火熱關(guān)注。
在聚光燈之下，沒有什么比更節(jié)能、更低成本的硅料技術(shù)更吸引眾人的目光了!
根據(jù)保利協(xié)鑫今年8月份的調(diào)研，與改良西門子法生產(chǎn)的柱狀多晶硅料相比，用硅烷法(FBR 法)制成的顆粒硅，生產(chǎn)過程中可以使電耗降低30%、水耗降低30%、氫消耗降低42%、人員降低65%，生產(chǎn)成本總體降低30%。顆粒硅目前綜合成本3-3.5萬元/噸，棒狀硅綜合成本4-5萬元/噸，顆粒硅更具成本優(yōu)勢。
(來源：保利協(xié)鑫推介資料，浙商證券研究所整理) 不僅降本降耗，顆粒硅還“降碳排”。 保利協(xié)鑫能源半年報顯示，相較棒狀硅，每生產(chǎn)一萬噸顆粒硅將減少碳排放44.8萬噸，可節(jié)省燃煤16.64萬噸，相當于每年多種218.6萬棵樹。 在越發(fā)緊張的能耗雙控局勢下，選擇顆粒硅，將助力高耗能硅料企業(yè)更容易通過能耗指標、更順利地進行擴產(chǎn)。
3.廣闊的舞臺正在腳下
顆粒硅因其優(yōu)異的節(jié)能降本屬性，正加速對傳統(tǒng)塊狀硅的替代。
供給端方面，目前行業(yè)內(nèi)，唯一掌握核心技術(shù)的協(xié)鑫顆粒硅。已實現(xiàn)萬噸級量產(chǎn)突破，并在徐州、樂山、內(nèi)蒙形成了多個十萬噸級產(chǎn)能基地，規(guī)劃顆粒硅產(chǎn)能達 50 萬噸。此外據(jù)了解，鑒于當前巨大的需求，保利協(xié)鑫未來可能會進一步擴產(chǎn)。
(數(shù)據(jù)來源：保利協(xié)鑫官網(wǎng)公告、浙江證券研究所 )
需求端方面，目前隆基、中環(huán)、晶澳、雙良節(jié)能等硅片廠家紛紛“先下手為強”，顆粒硅采購數(shù)量已經(jīng)接近65萬噸。
硅片企業(yè)總規(guī)模60萬噸級的采購，說明顆粒硅已經(jīng)獲得市場認可，現(xiàn)在顆粒硅正處于大規(guī)模產(chǎn)業(yè)化的開端，未來顆粒硅的腳下將是一馬平川。
二、顆粒硅能否一“站”到底?
當然，面對現(xiàn)在仍是主流技術(shù)的改良西門子法，顆粒硅技術(shù)是否能夠在硅料技術(shù)的競技場上“一站到底”，更應考慮的是，傳統(tǒng)硅料價格回落以后，顆粒硅還能不能得到下游硅片廠商的青睞。
關(guān)鍵在于能否進一步拉開與傳統(tǒng)硅料的差距。
1.質(zhì)量差距
“硅片一哥”隆基股份曾在投資者互動平臺上表示，“顆粒硅仍有四個缺點：金屬含量高，碳含量高，有粉料，含氫。”
的確，顆粒硅單位體積小，暴露在外的表面積相比多晶硅更多，另外由于工藝特性顆粒硅內(nèi)部晶格更為疏松，雜質(zhì)更容易侵入。
而含氫量高則是由于流化床法自身的生產(chǎn)工藝原因，較高的含氫量可能導致"氫跳"現(xiàn)象，即在后端拉棒環(huán)節(jié)受熱容易生產(chǎn)跳硅，從而對拉棒的穩(wěn)定性和質(zhì)量產(chǎn)生不利影響。 因為雜質(zhì)問題，目前下游的硅片客戶主要是“摻著用”——將少量顆粒硅摻雜進塊狀硅使用。 這就涉及到摻雜比例的問題了。在某種意義上，摻雜比例能達到多高，決定了顆粒硅未來在硅料市場的占比能有多大。
今年以來部分硅片廠陸續(xù)公布試用反饋，可以提供一定的參考。
上機數(shù)控在4月的調(diào)研中表示，“新投料里面用到70%甚至更高比例都是沒有問題的，還有45%的循環(huán)料，跳硅問題已經(jīng)很少了，產(chǎn)品品質(zhì)、生產(chǎn)方面都不錯。” 中環(huán)在今年6月的調(diào)研中指出，顆粒硅的運用比例能提高到50%以上，且對性能沒有影響。 晶澳則在今年8月的調(diào)研中表示：“大爐型的摻雜比例在40%以內(nèi)，小爐型會高一些。” 綜合數(shù)據(jù)來看，上半年顆粒硅的摻雜使用表現(xiàn)都沒有什么問題。 但是仍然有進步的空間——100%使用顆粒硅仍然大規(guī)模地生產(chǎn)n型硅片。那么顆粒硅和傳統(tǒng)硅料的差距將大大拉近。同時，搭配顆粒硅更為優(yōu)秀的電性能，將更加適合下一代N型電池技術(shù)，進而進一步搶占硅料市場。
2.成本差距
當然，未來顆粒硅能否完全取代西門子法，關(guān)鍵還是取決于成本。
可以推想，當硅料相對寬松后，兩種硅料核心比拼的就是成本。 雖然目前，根據(jù)保利協(xié)鑫的數(shù)據(jù)，顆粒硅生產(chǎn)成本總體降低30%，但業(yè)內(nèi)顯然也有不同的聲音。 通威、大全和新特等硅料廠指出：“在硅料生產(chǎn)過程中，流化床法還原電耗大致6度左右，通威的西門子法40多度，兩者差異巨大。但是改良西門子法在生產(chǎn)過程中，會復產(chǎn)大量的蒸汽，解決了冷氫化的蒸汽的問題，而硅烷法是沒有的。因此，從綜合能耗看，兩種方法的不會差異特別大。”
同時，他們還指出，流化床法還原爐有個內(nèi)膽，一套就是200萬，消耗很大，也會導致3000-4000元/噸的成本增加。 根據(jù)通威和大全的估算，顆粒硅的生產(chǎn)成本將在3.5萬元/噸左右。而通威2021年1月的調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，其包頭一期的生產(chǎn)成本也已經(jīng)達到了3.5萬元/噸的水平。 行業(yè)測算，顆粒硅的生產(chǎn)成本目前在35元/kg左右，而2021年1月大全的調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，其新廠和老廠最好的月份成本是38元/kg人民幣以下，新廠就36-37元/kg。 總體來看，顆粒硅當前的生產(chǎn)成本雖然優(yōu)于西門子法的行業(yè)平均水平，但和行業(yè)先進產(chǎn)能相比優(yōu)勢并不算大?？梢灶A想，如果脫離傳統(tǒng)硅料緊缺的考慮，未來原有西門子法的廠商大概不會有太大的動力將產(chǎn)線切換為硅烷法。
顆粒硅要想顛覆西門子法硅料，接下來仍需要瞄準先進產(chǎn)能，進一步拉開成本差距。
三、未來拭目以待
節(jié)能低碳是顆粒硅最為突出的優(yōu)勢，可以預見，這一優(yōu)勢在中國節(jié)能減排的大勢下，將會被無限放大。顆粒硅初登舞臺，便引來政策長遠的利好。
但遙望未來，顆粒硅究竟是傳統(tǒng)硅料的補充，還是顛覆性的替代，還是要看質(zhì)量和成本優(yōu)勢能否再實現(xiàn)顯著提升。 差距拉得足夠開，威脅才能足夠巨大。
目前，顆粒硅的產(chǎn)能，在硅料環(huán)節(jié)的滲透率只有3%左右，未來進步的空間非常大。而顆粒硅諸多萬噸級別項目已經(jīng)投產(chǎn)，成本能否繼續(xù)下降，我們拭目以待。
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