3月10日，上海期貨交易所(以下簡(jiǎn)稱“上期所”)暫停滬鎳期貨主力合約交易，滬鎳期貨遠(yuǎn)期合約悉數(shù)跌停。東方財(cái)富CHOICE終端顯示，以新能源電池、不銹鋼等為代表的用鎳企業(yè)股價(jià)均有明顯上漲。據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者了解，用鎳大戶對(duì)當(dāng)前鎳價(jià)跌停態(tài)度保持“淡定”，認(rèn)為鎳價(jià)如何回歸基本面還需進(jìn)一步觀察。
業(yè)內(nèi)人士建議，應(yīng)盡快設(shè)計(jì)論證鎳期權(quán)方案，惠及更多產(chǎn)鎳、用鎳的國(guó)內(nèi)中小企業(yè)。
鎳期價(jià)“躺平”
用鎳大戶態(tài)度淡定
3月8日，上期所發(fā)布通知，“近期國(guó)際形勢(shì)復(fù)雜多變，境外期貨市場(chǎng)鎳價(jià)格出現(xiàn)劇烈波動(dòng)，上期所將視市場(chǎng)情況依規(guī)采取進(jìn)一步措施，請(qǐng)會(huì)員單位和投資者做好風(fēng)險(xiǎn)防范工作，理性投資，共同維護(hù)市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。”
3月9日，上期所發(fā)布通知，根據(jù)《上海期貨交易所風(fēng)險(xiǎn)控制管理辦法》第十六條規(guī)定，3月9日收盤結(jié)算時(shí)，滬鎳2204、2205、2206、2207、2209、2212、2301合約的漲跌停板幅度保持為17%、交易保證金比例保持為19%。上期所同時(shí)通知，自北京時(shí)間3月9日晚9點(diǎn)夜盤交易開始時(shí)，滬鎳2204、2205、2206、2207、2209、2212、2301合約暫停交易一天，至3月10日晚9點(diǎn)夜盤交易時(shí)恢復(fù)交易。
截至北京時(shí)間3月10日下午3點(diǎn)收盤，已進(jìn)入交割期的滬鎳2203合約下跌13.12%，報(bào)收于221000元/噸，滬鎳2208、2210、2211、2302合約集體下跌17%收于跌停板上，且滬鎳2208、2210、2211、2302合約呈現(xiàn)出明顯的“近高遠(yuǎn)低”趨勢(shì)，表明資本市場(chǎng)看淡其后市價(jià)格表現(xiàn)。
與“躺平在跌停板上”的鎳期貨價(jià)格表現(xiàn)相反，用鎳企業(yè)股價(jià)卻“高舉高打”收復(fù)前期失地。東方財(cái)富CHOICE終端顯示，北京時(shí)間3月10日下午3點(diǎn)收盤時(shí)，生產(chǎn)不銹鋼管件的新興鑄管大漲9.83%，盤中一度觸及漲停板，此前宣布與青山集團(tuán)合作開發(fā)印尼鎳礦的華友鈷業(yè)上漲7.11%，主營(yíng)鎳電池及泡沫鎳材料的科力遠(yuǎn)上漲3.92%，均大幅跑贏三大指數(shù)表現(xiàn)。資本市場(chǎng)普遍認(rèn)為，鎳期貨價(jià)格下跌有利于新能源電池、不銹鋼生產(chǎn)等用鎳企業(yè)降低采購(gòu)成本，增厚效益。
在鎳價(jià)、股價(jià)“冰火兩重天”的當(dāng)下，多家用鎳企業(yè)態(tài)度謹(jǐn)慎樂觀。一位用鎳企業(yè)董秘表示：“鎳價(jià)下跌對(duì)以鎳為主要原料的新能源電池生產(chǎn)企業(yè)而言確實(shí)利好，但是現(xiàn)在下跌的只是遠(yuǎn)期合約，主力合約尚未恢復(fù)交易，未來鎳價(jià)如何回歸基本面還需進(jìn)一步觀察。”
“逼空大戰(zhàn)”
呼喚行業(yè)深思
財(cái)信期貨相關(guān)人士向記者表示：“對(duì)于產(chǎn)鎳、用鎳企業(yè)的套期保值業(yè)務(wù)，我們有三個(gè)建議：第一，產(chǎn)鎳、用鎳企業(yè)不能因噎廢食，仍要重視期貨的風(fēng)險(xiǎn)管理、價(jià)格發(fā)現(xiàn)、服務(wù)實(shí)體的功能。第二，產(chǎn)鎳、用鎳企業(yè)參與套期保值，一定要結(jié)合企業(yè)自身采購(gòu)、庫存、生產(chǎn)計(jì)劃以及定價(jià)模式，并制定相應(yīng)的制度流程。第三，每家企業(yè)都有自身特點(diǎn)和具體需求，通過現(xiàn)貨鎖價(jià)、遠(yuǎn)期合約、長(zhǎng)期協(xié)議等方式管理價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)未嘗不可，但是在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中，需要?jiǎng)討B(tài)識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)敞口，并制定相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)管理方案。”
上述人士表示，建議監(jiān)管機(jī)構(gòu)考慮鎳期權(quán)合約的設(shè)計(jì)論證，加快鎳期權(quán)合約的面市進(jìn)程，這不僅是對(duì)鎳期貨合約進(jìn)行補(bǔ)充完善，更有利于國(guó)內(nèi)中小產(chǎn)鎳、用鎳企業(yè)以較少資金和較低代價(jià)對(duì)沖價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，特別是能惠及出口不銹鋼制品的中小企業(yè)和從事鎳資源回收的中小企業(yè)。
目前，國(guó)內(nèi)有色市場(chǎng)中已經(jīng)有了銅期權(quán)，上期所馬上要推出鋁期權(quán)、鋅期權(quán)。以銅期權(quán)合約為例，國(guó)內(nèi)銅期權(quán)合約實(shí)施數(shù)年來，實(shí)現(xiàn)了以低于期貨套保的成本保護(hù)企業(yè)存貨價(jià)值、保障企業(yè)采購(gòu)生產(chǎn)的目標(biāo)，而且銅期權(quán)市場(chǎng)提供多種實(shí)值虛值期權(quán)組合以幫助企業(yè)靈活實(shí)現(xiàn)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖。對(duì)于上游企業(yè)，通過買入看跌期權(quán)，可有效鎖定利潤(rùn)，同時(shí)最大風(fēng)險(xiǎn)僅為看跌期權(quán)保證金;對(duì)于下游企業(yè)，通過買入看漲期權(quán)，可有效鎖定采購(gòu)成本，同時(shí)最大風(fēng)險(xiǎn)僅為看漲期權(quán)保證金;對(duì)于中游企業(yè)，通過買入看漲看跌期權(quán)進(jìn)行期權(quán)組合，也可有效平抑價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，鎖定利潤(rùn)及成本，同時(shí)最大風(fēng)險(xiǎn)僅為期權(quán)組合保證金。
上述人士認(rèn)為，凡是衍生品豐富、對(duì)沖手段多樣、交易活躍的海外市場(chǎng)均吸引到了大量產(chǎn)業(yè)資金，在獲得繁榮發(fā)展的同時(shí)，也有力反哺實(shí)體經(jīng)濟(jì)。經(jīng)過這一場(chǎng)“鎳的較量”，我們更加迫切地呼喚鎳期權(quán)加速面市。（記者 肖 偉）
評(píng)論