8月1日晚間,華電國際發(fā)布公告稱,公司擬通過發(fā)行A股股份及支付現(xiàn)金方式,收購控股股東中國華電集團(tuán)有限公司(以下簡稱華電集團(tuán))等相關(guān)方旗下資產(chǎn),并募集配套資金。
華電國際此番擬收購標(biāo)的,主營業(yè)務(wù)均提及“主要從事火力發(fā)電項目的投資開發(fā)和經(jīng)營管理”,并非此前外界猜測的涉及新能源資產(chǎn)。
華電國際是五大發(fā)電集團(tuán)的主要平臺中,唯一一家裝機(jī)均為傳統(tǒng)電源的公司。華電國際公告稱,公司此次交易意圖打造中國華電旗艦常規(guī)能源上市公司。
截至8月1日收盤,華電國際總市值為606.5億元。華電國際公告稱,公司股票將于8月2日復(fù)牌。
打造中國華電旗艦常規(guī)能源上市公司
交易預(yù)案顯示,華電國際擬向三個關(guān)聯(lián)主體購買資產(chǎn)。
首先,華電國際擬通過發(fā)行股份或發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式,向中國華電購買其持有的華電江蘇能源有限公司(以下簡稱江蘇公司)80%股權(quán)。
其次,華電國際擬通過支付現(xiàn)金方式,向福建華電福瑞能源發(fā)展有限公司收購上海華電福新能源有限公司51%股權(quán)、上海華電閔行能源有限公司100%股權(quán)、廣州大學(xué)城華電新能源有限公司55.0007%股權(quán)、華電福新廣州能源有限公司55%股權(quán)、華電福新江門能源有限公司70%股權(quán)、華電福新清遠(yuǎn)能源有限公司100%股權(quán)。
最后,華電國際擬向中國華電集團(tuán)發(fā)電運(yùn)營有限公司收購中國華電集團(tuán)貴港發(fā)電有限公司100%股權(quán)。
華電國際方面稱,上述交易有助于提升公司控股裝機(jī)規(guī)模及市場競爭力,打造中國華電旗艦常規(guī)能源上市公司,更好地服務(wù)國家能源安全戰(zhàn)略。
中國華電此次擬注入華電國際的標(biāo)的資產(chǎn),涉及江蘇、廣東、上海和廣西等區(qū)域合計約1597.28萬千瓦裝機(jī)規(guī)模的常規(guī)能源資產(chǎn)。這1597.28萬千瓦的常規(guī)能源資產(chǎn),占華電國際現(xiàn)有控股裝機(jī)規(guī)模5844.98萬千瓦的比例達(dá)27.33%。上述資產(chǎn)注入后,華電國際控股裝機(jī)規(guī)模將提高至7442.26萬千瓦。
業(yè)內(nèi)人士分析,相比五大發(fā)電集團(tuán)的其他平臺,華電國際雖然屬于全國性火電龍頭,但是控股裝機(jī)規(guī)模分布集中度較高,當(dāng)前山東仍是其煤電最主要的經(jīng)營區(qū)域,裝機(jī)占比超四成。
華源證券發(fā)布研報認(rèn)為,如果此次資產(chǎn)注入完成,華電國際在江蘇的機(jī)組占比將超過20%,成為其第二大經(jīng)營區(qū)域,有利于拓展業(yè)務(wù)版圖。
江蘇公司是中國華電在江蘇省的核心子公司和江蘇省的主要發(fā)電供熱公司,目前擁有煤機(jī)裝機(jī)規(guī)模為629萬千瓦、燃機(jī)裝機(jī)規(guī)模為625.20萬千瓦,并擁有江蘇省內(nèi)最先進(jìn)的百萬裝機(jī)燃煤發(fā)電機(jī)組。
火電資產(chǎn)注入正當(dāng)其時
在華電國際看來,此次籌劃火電資產(chǎn)注入正當(dāng)其時。
一是國家政策支持為上市公司并購重組提供良好環(huán)境。3月,中國證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)上市公司監(jiān)管的意見(試行)》提出,支持上市公司通過并購重組提升投資價值,鼓勵上市公司綜合運(yùn)用股份等工具實施并購重組、注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。
二是火電盈利能力修復(fù),注入火電資產(chǎn)提升上市公司持續(xù)盈利能力正當(dāng)其時。
從成本端來看,2023年以來煤炭及天然氣價格有所回落。隨著我國不斷穩(wěn)定煤炭和天然氣供應(yīng)來源及國際環(huán)境變化,煤炭和天然氣價格仍有下降空間。
從需求端來看,火電在中國電力供給結(jié)構(gòu)中依然發(fā)揮著重要的兜底作用,需求具有較強(qiáng)韌性。
從政策端來看,2021年底我國推動燃煤發(fā)電電量全部進(jìn)入電力市場,并將其交易價格浮動范圍擴(kuò)大為上下浮動原則上均不超過20%,助力火電企業(yè)疏導(dǎo)發(fā)電成本。
隨著成本端、需求端及政策端的三重改善,近年來火電企業(yè)盈利能力明顯改善。以華電國際為例,2021年至2023年公司歸母凈利潤分別為-49.65億元、9981.10萬元、45.22億元。
華電國際方面稱,目前,公司注入火電資產(chǎn)正當(dāng)其時,有利于提升持續(xù)盈利能力,也有利于借助資本市場價值發(fā)現(xiàn)機(jī)制促進(jìn)火電高質(zhì)量發(fā)展。
部分券商發(fā)布研報提示,從投資角度來看,煤電始終擁有煤價和電價兩條博弈主線,目前煤電板塊業(yè)績修復(fù)基本完成,后續(xù)關(guān)鍵是關(guān)注其盈利能力的穩(wěn)定性。
華源證券發(fā)布研報認(rèn)為,當(dāng)前煤電板塊利潤率已基本回歸至歷史合理區(qū)間,點(diǎn)火價差進(jìn)一步擴(kuò)張的空間有限。未來,煤電板塊的進(jìn)一步表現(xiàn),需由周期股向真正意義的穩(wěn)定收益型公用事業(yè)股轉(zhuǎn)變。
來源:中國基金報記者 聞言
評論