氫能二輪車是氫氣不依靠補(bǔ)貼的應(yīng)用場景
氫能下游應(yīng)用場景多樣化，可對鋰電部分應(yīng)用場景實現(xiàn)替代
氫氣作為能源屬性，在交通領(lǐng)域的應(yīng)用可對鋰電實現(xiàn)部分替代。氫氣能量密度較鋰電更高，過往大家主要關(guān)注于重卡，船舶，飛機(jī)，高鐵，戶儲等領(lǐng)域，但是二輪車等小型儲能單元領(lǐng)域，氫能也有應(yīng)用空間。相比其他場景，小型化核心優(yōu)勢在于儲能單元較小，總成本占比較低。
B端運營簡單，C端高舉高打。B端較為簡單的應(yīng)用場景，較高的使用率，良好的支撐了氫氣前期投入。C端高端市場能容忍燃料電池前期高購置成本。氫能二輪車領(lǐng)域既面對B端運營，又有C端高端消費群體，同時投資成本較低，不依靠補(bǔ)貼就為氫氣推廣提供了良好的應(yīng)用場景。
二輪車的三種形態(tài)
以電動車二輪車為例，二輪車主要分為電動自行車、電動輕型摩托車、電動摩托車：
外觀上：電動自行車需要有腳踏騎行功能，而電動輕便摩托車和電動摩托車則不需要腳踏板。
參數(shù)：車速、功率、重量、電壓電動自行車要求都更小。
駕照：電動自行車屬于非機(jī)動車，不需要駕照，另外兩種屬于機(jī)動車需要駕照。
氫動車三個應(yīng)用場景：共享出行、海外e-bike、外賣配送
目前氫能二輪車處于發(fā)展早期階段，成本較高，長期來看主要應(yīng)用于(1)對電動二輪車部分場景的補(bǔ)充，(2)對現(xiàn)有場景大幅滲透。我們在此列舉3個前期有希望快速進(jìn)入的場景進(jìn)行分析。
1、共享出行：安全可靠，助力車市場不受限制。鋰離子電池的安全問題導(dǎo)致一二線城市小區(qū)，共享出行等場景禁止鋰電單車。配套固態(tài)儲氫材料的燃料電池由于(1)安全性較好;(2)性能不輸鋰電單車，有望大面積進(jìn)駐一二線城市。 (后文采用300W燃料電池+0.39L固態(tài)儲氫瓶說明)u 2、海外e-bike：歐美日本e-bike市場快速增加，氫能助力車安全性好。e-bike按照自行車管控，在歐洲屬于L1e-A類目，采取寬松管控，不需要車輛審批，駕齡駕照無要求，不需要登記牌照，不用強(qiáng)制戴頭盔，三方險也不是必須。因此e-bike受到消費者的青睞。氫能助力車安全性好，環(huán)境友好，在歐洲大力推行氫能社會的背景下，有望逐漸進(jìn)入歐美市場。(后文e-bike領(lǐng)域采用48V7.8Ah的鋰電與300W燃料電池+0.39L固態(tài)儲氫瓶對比)
氫動車三個應(yīng)用場景：共享出行、海外e-bike、外賣配送
3、外賣配送：B端高頻次使用，性能更好。氫能二輪車在外賣配送等場景具有使用壽命長、補(bǔ)能速度快、續(xù)航里程長、安全性好等優(yōu)勢。電動車使用壽命2~3年，氫動車可達(dá)3年以上。氫動車加氫時間較短，且換氫僅需數(shù)秒，電動車充電需要幾小時。一輛氫能二輪車燃料電池系統(tǒng)僅2~3kg，電動車48V30Ah鋰電池約10kg;對應(yīng)電動二輪車普遍續(xù)航里程70-90km，氫動車同類型可達(dá)100km。(后文外賣領(lǐng)域采用48V30Ah的鋰電、鉛酸電池與500W，2.4L燃料電池氣態(tài)儲氫瓶對比)
以上三個場景氫動車相比電動車應(yīng)用缺點：1. 燃料電池系統(tǒng)價格較高，規(guī)模效應(yīng)尚未體現(xiàn)。
2. 各地區(qū)對氫能法律法規(guī)不健全，安全管理不一，使用區(qū)域受限。
3. 需要額外制氫設(shè)備進(jìn)行補(bǔ)能。
4. 目前國家對于氫能二輪車沒有給予大面積路權(quán)，氫能二輪車進(jìn)度可能較慢。
布局氫能二輪車企業(yè)情況
目前氫能二輪車布局主要來自于二輪車企業(yè)向氫能業(yè)務(wù)擴(kuò)展。如永安行2B端推出Y200，2C端針對歐洲市場推出Y400。雅迪科技集團(tuán)與天能集團(tuán)圍繞氫能達(dá)成合作協(xié)議。
部分小型燃料電池企業(yè)尋求下游合作。協(xié)氫新能源、攀業(yè)氫能等企業(yè)依托小型燃料電池技術(shù)布局共享出行市場與無人機(jī)等市場。
共享出行：氫能腳踏車vs共享單車/共享電單車
我國共享經(jīng)濟(jì)市場空間較大，氫能共享腳踏車前景廣闊
共享單車已進(jìn)入成熟期，增速放緩。共享單車/共享電單車屬于共享經(jīng)濟(jì)，隨著2014年之后共享經(jīng)濟(jì)流行，進(jìn)入到快速增長時期。目前整體市場趨近于飽和，增速放緩，進(jìn)入質(zhì)量提升格局優(yōu)化階段。
氫能腳踏車有望借助共享模式實現(xiàn)快速增長。前期共享經(jīng)濟(jì)已經(jīng)打通商業(yè)模式，氫能腳踏車本質(zhì)是對鋰電車技術(shù)的替代和對部分應(yīng)用場景的補(bǔ)充，避免了共享模式前期市場教育階段，隨著成本降低，商業(yè)模式的打通，有望快速滲透。
國內(nèi)氫能有樁共享模式主要與無樁共享單車/共享電單車競爭
氫氣腳踏車針對短途出行。氫能共享單車主要競爭對手為共享單車/共享電單車，都是針對10km以內(nèi)的通行。氫能腳踏車/共享電單車由于省力，相較自行車更受到大家青睞。
氫氣腳踏車目標(biāo)一二線城市，共享電單車目標(biāo)三四線城市。一二線城市以及部分三線城市由于安全考慮，禁止使用電動助力車，氫能助力車安全性更好，有望進(jìn)入一二線城市。而三四線城市由于電單車盈利性更好，共享電單車可以大量投放。
有樁化共享模式降低運營成本。永安行按照以往的發(fā)展模式，采取2B/2G模式(城市公共自行車模式)，“有樁化”固定還車地點，相較于共享單車/共享電單車的模式，返還點更少，對用戶來說使用便利性下降，但是同時減少了維護(hù)成本。
氫能腳踏車降本需要規(guī)模效應(yīng)
傳統(tǒng)二輪車電池成本占據(jù)主要部分。以電動二輪車為例，鉛酸電池(相比鋰電池成本較低，成本穩(wěn)定)占總成本23%。鉛酸電池發(fā)展多年，價格穩(wěn)定，購置成本約0.5元/Wh，考慮回收之后成本在0.2元/Wh。市面上一塊48V32.2Ah的鉛酸電池售價1099元。
氫能腳踏車尚未實現(xiàn)完全降本，其中燃料電池系統(tǒng)的成本較高，規(guī)?；慨a(chǎn)后有望實現(xiàn)價格的快速下降。由于腳踏車燃料電池相比于商用車燃料電池結(jié)構(gòu)更簡單，采用風(fēng)冷設(shè)計，長期來講電堆有望降到700元/kW，系統(tǒng)1000元/kW，按照單系統(tǒng)300W計算，對應(yīng)成本300元，假設(shè)儲氫瓶成本200元(目前永安行0.39L固態(tài)儲氫瓶成本約400元)，總成本共約500元。
海外e-bike：歐美e-bike市場情況
歐美e-bike滲透率持續(xù)走高，運動出行是主要增長點
歐洲電踏車市場發(fā)展成熟，受長途出行、山地運動、日常通勤等需求共同推動，使用場景多元化，銷量持續(xù)增長。根據(jù)Statista的數(shù)據(jù)，2021 年，歐洲電踏車銷量達(dá)到510萬輛，同比增長12.3%，市場滲透率提升至約23.2%。
歐洲電踏車預(yù)計后續(xù)持續(xù)高速增長。歐洲電動自行車市場以德國、法國、意大利和荷蘭市場為主導(dǎo)，預(yù)計歐洲地區(qū)的年均電動自行車購買量將從2019年的370萬輛增長到2030年的1700萬輛，歐洲自行車協(xié)會(CONEBI)預(yù)計2030年歐洲電動車市場滲透率將突破50%，整體市場增長潛力可期。
美國市場起步較晚，客戶群體主要為運動愛好者和極限發(fā)燒友。2020年以來，受疫情催化及政策推動，更多消費者選擇電踏車以滿足其通勤及休閑需求，客戶群體進(jìn)一步擴(kuò)大。2021年美國電踏車銷量114萬輛，同比增長40.7%，滲透率提升至3.8%。從美國政府提出的一系列稅收抵免、通勤津貼、關(guān)稅暫緩的政策，以及美國市場目前較低的滲透率來看，未來美國市場仍具有很大發(fā)展?jié)摿Α?/p>
歐洲電助力車銷量穩(wěn)步增長，競爭格局較分散
歐洲電助力車2016-2021年銷售量CAGR達(dá)24.9%，Statista預(yù)計2022-2027年市場空間CAGR為15.5%，2027年e-bike市場空間可達(dá)320.7億美元。
歐洲電動自行車市場極為分散。Giant Bicycles、Accell Group、Riese & Muller 和 M1Sporttechnik 等主要參與者的市場份額不到 20%。現(xiàn)有參與者正在從事產(chǎn)品發(fā)布、擴(kuò)張等多種增長戰(zhàn)略，以提高他們的市場份額和收入。
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精選報告來源：報告派
報告出品方：光大證券
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